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提升上市银行信息披露有效性
作者: 钱 毅 肖 华 刘 彻 / 时间: 2014年 12月号

在资本市场上,信息的流通引导资源的配置,从某种意义上说,资本市场就是一个信息市场。因此,提升信息披露的有效性,有利于信息在不同市场参与者之间公平、自由和有效地进行交换,从而优化市场资源配置,并促进资本市场的健康和可持续发展。作为国家金融体系的重要组成部分,银行与普通企业相比拥有更广泛的利益相关者,其信息披露的有效与否对市场和社会的影响更大,因为信息不对称或信息披露失真而产生的负面效应也远甚于普通企业,这从最近一次金融危机中即可得到印证。因此,改进信息披露质量,提升上市银行信息披露的有效性,对于保护广大利益相关者的合法权益及稳定金融和经济秩序具有十分重要的意义。

 

上市银行信息披露有效性内涵

从构成环节角度看,上市银行信息披露有效性可以分解为以下三个方面:其一,是信息源的有效性,即上市银行所披露的信息应真实、完整、及时,这是前提和基础;其二,是信息传播方式的有效性,这要求上市银行所采用的信息传播媒介和传播渠道应确保信息能被广大投资者接收到,披露的风格应通俗简洁,尽可能做到有关表述能被投资者理解;其三,是信息传播结果的有效性,即投资者能够通过从上市银行获悉的信息,及时、有效地做出相关判断,进而充分行使其知情权和决策权。可以说,信息传播结果的有效性是目的,信息源和信息传播方式的有效性都是为这一目的服务的,上市银行信息披露有效性的落脚点即在于其所披露的信息对投资者而言具有效用和价值。

从构成要素角度看,信息披露有效性的构成要素包含三个方面:其一,真实性。信息披露的真实性是指上市银行所披露的信息必须真实可靠,如实反映银行的实际情况,不存在任何虚假成分。虚假的信息披露只能造成市场秩序的无效和市场功能的丧失。其二,完整性。信息披露的完整性要求上市银行应确保所披露的信息内容完整,不存在重大遗漏,不得对投资者忽略或隐瞒关于银行的重要信息。完整性是降低上市银行与投资者之间信息不对称的行之有效的办法。其三,及时性。信息披露的及时性是指上市银行应当在合理的时间内尽可能迅速地披露其应予公开的信息,包括对其股票及衍生品交易价格可能产生较大影响的重大事件及定期报告等。信息披露越及时,所披露的信息对投资者决策的效用性越大。

在公司治理的理论与实践中,信息披露占有重要位置。巴塞尔银行监管委员会公布的《加强银行公司治理的原则》强调:“透明度是公司治理稳健运行的必要条件。”提升信息披露有效性将增强上市银行的透明度,从而强化上市银行的内部自律和外部监督,并推动银行公司治理不断完善。从实践来看,越是治理完善的上市银行,越乐于积极采取措施提升信息披露的有效性;而越是信息披露有效性高的上市银行,其各项治理也往往更健全和完善。

 

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全文请参照《银行家》杂志2014年第12期)

(作者单位:中国工商银行总行董事会办公室)