李扬：金融领域人工智能应用需要关注的几个问题

作者：李扬

本文为中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在3月22日深圳香蜜湖国际金融科技研究院和数字金融合作论坛联合举办的“增强我国数字金融国际竞争力”专题研讨会暨课题发布会上所作的主题演讲，研究院根据发言实录整理。

  尊敬的肖钢主席、尚福林主席、李礼辉行长，各位嘉宾下午好！数字化和AI无疑是目前全社会关注点最高的话题，其中涉及的问题很多，我仅就两个问题谈些看法：

  第一，加密货币

  论及加密货币，就不能不谈美国总统特朗普的相关政策。在上台之前，他就说了很多话，有人将之总结为32条纲领，其中有2条涉及我们今天的主题。与中国的路径完全不同，美国不仅明确要发展比特币，而且把比特币列为国家资产和战略储备；与此同时，他们还明确宣称，完全不主张发展央行数字货币。特朗普上台之后干了很多反复无常、让人大跌眼镜的事情，但在货币问题上则是一以贯之的，他采取了一系列措施稳步推进比特币向国家战略资产转变。第一，把比特币、加密货币作为国家资产进行核算。大家知道，就持有比特币余额而论，当今世界是美国第一、中国第二。第二，美国主要金融机构开始积极推进美元稳定币和存款代币化。第三，美联储和大型金融机构开始参与基于代币化的下一代金融市场基础设施的建设。这里的逻辑很清楚，就是保持美元霸权，而美元霸权的巩固和发展，要在金融科技上做文章。特朗普希望通过宽松的监管，吸引全球搞金融科技的富人到美国落户，掌握了这些资源就掌握了未来世界。我以为，我们不可忽略美国政府的这一系列做法，必须对中美对待加密货币的取向差异以及美国采取该战略背后的逻辑进行分析，然后确定自己的对策

  我认为，美国大搞比特币的目的，为的是维持美元的霸权，其具体路径则是为美元找到一个新的价值基础。这里涉及一个如何认识货币以及各种自称自诩的“币”之间的关系问题。我注意到，大家在研究比特币、稳定币这类加密货币时有个误解，这就是，一看到“币”，不自觉地就把它们同我们熟知的货币等量齐观。必须认识到，其一，价值尺度和交易媒介是货币的基本功能，任何的加密货币都不可能替代，尤其是价值尺度功能，更为货币所独有。其二，货币是有层次的，正如前年我为《货币金字塔》所作的序中所说的：“我愿意与读者分享海曼·明斯基的一句著名论断：‘每个人都可以创造货币，但问题在于其是否能被人接受。’在这里，能否被‘接受’，成为判断一种物品是否发挥货币作用的根本标准，以此为准，货币显然是复杂的和多层次性的。”在最上一层，货币可能是银行存款或现钞，在其底层，过去是黄金，上世纪70年代以来是美国的国债市场，现在，这个基础可能要转向加密货币，而这些林林种种的加密货币，或与美元密切关联，或以数字、算法、区块链为基础。总之，美国目前所做的一切，并不是在创造新的货币形式，而是在为美元寻找新的价值基础。说到这一点，常常听的一个非常相似的表述就是“锚”。这种说法也有偏差，“锚”者，其基本的意思是“一一对应”，例如一个美元等于若干盎司黄金；而“基础”的含义，则类如水库，货币的价值来源于它，但不存在一一对应，我们要保证的是不能过度泛滥，也不能枯竭——这就是本世纪以来央行货币政策操作集中于流动性管理的要义。果若如此，我们就须对特朗普的有关政策非常小心，如果全球货币体系的基础在向数字资产方面转变，我们绝不能坐视。

  这样看来，我国的央行数字货币，其目标、基础和发展方向都有待进一步厘清。我认为，现在是时候围绕数字化对货币、金融体系、金融市场及金融机构的影响，开展综合的、全面的、不带感情色彩的重新审定了。要注意，就全球而言，数字化的进程推进得非常快，我们不能等闲视之。现在，我们已经逐渐了解了特朗普的逻辑，正如前面所说，他可能真是在重新打造“美国引导世界”的基础，在金融领域就是通过加密货币把事关各国、事关国际经济金融体系运行的货币和最新的科学技术联系在一起，而最前沿的科学技术则要掌握在美国的手里。值得注意的是，本届美国政府可能比以往任何一届政府都重视科技发展，所以他的掌控科技精英的意图应该说比较清楚。据此我认为，我们必须要有准备，要重新评判我们发展央行数字货币的思路，重新评价我们对待比特币之类加密货币的监管思路。而且，这种再评判要尽快进行，并迅速形成共识，且立即行动起来。

  第二，金融领域人工智能应用

  这也是个发展极为迅速的领域。对此，我比较关注四个问题。

  一是人工智能的普遍使用提高了经济效率，这是共识。所以不用担心人工智能发展会拉低经济增长速度。有很多分析者倾向于把人工智能和生产力甚至新质生产力连在一起，我非常赞同。我认为，人工智能的发展一定会提高经济增长效率，提高全要素生产率，但也可能会加剧社会不平等，引发一系列社会问题。首先，掌握资本和掌握技术的少数人群在整个社会财富的分配中将会占优，收入分配的问题因此就会进一步凸显。其次，对就业的冲击。目前，很多人都在预测有多大比例的岗位会被人工智能替代，有的说60%，有的说40%，少的说20%。无论比例为何，人工智能等新技术的广泛运用，在短期内都会产生非常强的就业替代效应，而就业无疑影响我国当前经济社会发展的关键问题之一，因此，及早研究人工智能对就业的替代问题，十分必要。

  二是智能鸿沟问题。智能鸿沟如果长期存在并加深，可能对整个社会产生分化影响。要加大对教育和技能培训的投资，培养自主高效的学习者，旨在让更多的人能接触并应用人工智能，要让普通人不惧怕人工智能，尽可能让他们跟上技术变化的步伐。最近听说北京教育局要求小学生上人工智能课，我以为，全社会应当有个长期规划。

  三是人工智能的发展有可能会对现行的金融机构体系产生冲击，直接融资为主可能是一个不可逆转的趋势。自上世纪末开始，中央就多次强调发展直接融资，但20余年下来，我们的直接融资占比仍然较低。人工智能大发展之后，局面可能有根本性改变，因为人工智能的进步方向之一就是实现去中介化，在金融领域，去中介化就是直接融资。如果直接融资比重大幅提高，不仅庞大的中介机构会遇到挑战，央行的宏观调控也会遇到挑战，因为迄今为止，我们的货币政策主要是通过对机构的调控甚至是“窗口指导”来传导的。但是，AI的发展可能会使机构边缘化，使得流动性管理日益重要，我们需要探寻新的货币政策传导机制。

  四是利率问题。我认为人工智能进入金融领域后可能导致利率走低，因为人工智能使传统的融资难问题得到有效克服。正如中央金融工作会所指出的，中国早已不缺资金，如果AI进入金融领域，AI就是中介，不一定是用货币中介的形式，其他中介的形式也可以替代交换功能，在这种新业态下，金融领域中利率的定位和功能就可能变化。大家知道，利率是信用的价格，AI的发展将使得全社会的信用体系发生巨大变化，这无疑将对传统金融系统产生巨大冲击。

  总之，我认为两位主席领导的课题报告做得非常好，也非常及时。希望今后进一步组织更大规模、更深入的研究，因为我们面对的是汹汹而来，以加速步伐在改变着我们的科技革命。我就讲到这里，不当之处请大家批评指正，谢谢！

  (本文作者介绍：国家金融与发展实验室理事长，中国社科院原副院长。)

责任编辑：张志敏